猜猜看：伯南克会不会（暗示）很快缩减‘量化宽松’规模

Master乌龟

在完成为期两天的货币政策制定会议以后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于周三发布货币政策声明，随后美联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)将召开新闻发布会。

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美联储政策声明后美国金融市场将作何反应

新浪财经讯 北京时间6月19日凌晨消息，美国著名财经网站MarketWatch周二刊载文章，对美联储周三公布货币政策声明后金融市场可能做出的反应进行了预测。以下是这篇文章的全文。

　　金融市场上目前面临的最主要的问题是，美联储将于何时开始削减“量化宽松”计划的规模以及将如何去做，这被视为今年投资活动最大的推动力之一。

　　在完成为期两天的货币政策制定会议以后，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于周三发布货币政策声明，随后美联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)将召开新闻发布会，回答记者提问。因此，周三金融市场将面临重大考验。MarketWatch记者对各种资产类别可能对美联储 举措作出何种反应的问题进行了分析，具体要视美联储向金融市场发出什么样的信息而定。

　　所谓“量化宽松”(Quantitative Easing，QE)，是由日本最早提出的一个概念，是在经济萎靡不振、银行信贷急剧萎缩的背景下，日本央行对从2001年3月开始的零利率(银行间隔夜贷款利率)政策的进一步深化，主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通 过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。

　　美国股市

　　在美联储公布货币政策声明以后，预计周三美国股市仍将继续最近以来的震荡走势。

　　过去7个交易日中，道琼斯工业平均指数有6个交易日的涨跌幅都超过了三位数，而有关美联储举措的不确定性是最大的根本因素。通常情况下，联邦公开市场委员会的政策决定都会引发美国股市的“膝跳反射”，股市经常都会修正最初的走向，有时还会多次修正。

　　策略师称，他们认不认为美联储会暗示在近期内作出政策变动，而市场定价已将美联储将把联邦基金目标利率维持在接近于零的水平以及继续实施“量化宽松”计划的预期考虑在内。

　　鉴于本周美国股市的上涨走势，如果伯南克在新闻发布会上设法抚平投资者有关美联储政策的担忧情绪，则预计股市至少将放弃最近以来的部分涨幅。美国股市周一和周二均有所上涨，主要由于市场“预期伯南克不会很快缩减‘量化宽松’规模”，咨询公司Hugh  Johnson Advisors董事长休-约翰逊(Hugh Johnson)说道。本周截至目前为止，标普500指数上涨了1.3%。

　　此外，如果联邦公开市场委员会或伯南克暗示将在不久以后削减“量化宽松”计划的规模，则股市将会放弃的就不止是两天的涨幅那么简单了。

　　——凯特-吉布森(Kate Gibson)

http://finance.sina.com.cn/world/20130619/055615835823.shtml

lainm

还没削减就被奥巴马搞下台了。

Master乌龟

美股评论：量化宽松联储欲罢不能

导读：MarketWatch专栏作家纳廷(Rex Nutting)认为，虽然联储发出了量化宽松将收手的信号，但实际上没有财政政策配合，仅仅依靠联储是无法迅速达到让经济再膨胀，压低失业率的目标的，这也就意味着，他们短期内根本不可能结束量化宽松。

　　以下即纳廷的评论文章全文：

　　现在，市场又像听到了枪声的兔子一样窜了起来——联储短期内是不会收回量化宽松的。

　　说起来，过去一个月时间当中最重要的财经故事无疑是“大抛售”。投资者不得不调整自己的预期，考虑联储可能迅速宣称任务完成，开始逐渐降低每月国债购买额度的可能性，而股价自然也不得不因预期的调整而调整。

　　尤其需要指出的是，由于大家开始相信联储某一天将不再购买国债——不必说，同时也开始相信，联储会这样做就意味着经济已经基本回归常态——债券收益率迅速猛涨。

　　所谓常态经济之下，债市基准十年期国债的收益率应该是在4%到5%左右，而不是当前的2.2%，更不是上个月的1.7%。

　　可是，市场认为利率会上涨的预期其实是忽略了一个最基本的事实，即我们的经济其实距离常态还有相当的距离。事实上，从联储充分就业和稳定物价的双重使命看来，他们距离自己的目标比去年9月宣布第三轮量化宽松时不见得就一定近。

　　不错，距离联储宣称在失业率降低到6.5%之下前不会考虑加息的当初，就业情况已经有了相当的改善。比如，4月间，失业率降低到了7.5%，目前也只有7.6%，问题在于，从这里到充分就业，还有很长的路要走。

　　非常遗憾，以当前的就业机会增长速度计算，失业率要降低到6.5%之下，最早也要到2015年底。要让失业率降低到5.5%，即所谓充分就业水平，更要整整五年。(要计算这些数字，亚特兰大联储的就业计算器可以提供帮助。)

　　当然，至少就业面的情况现在是在向着积极的方向发展。可是，通货膨胀面的情况就没有那么乐观了。虽然联储采取了各种行动，但是通货膨胀率其实正在下跌，远离2%的目标。联储最重视的指标消费者价格通胀率在过去十二个月当中实际上只增长了0.74%。更让联储担心的是，作为未来通胀情况更好预测指标的核心通胀率已经降低到了1959年以来创纪录的低水平。

　　三年以前，经济学家克鲁格曼(Paul Krugman)提出了一种量化测量的简单方法，来证明联储未能达成自己的双重目标，这一方法在一定程度上是以著名的泰勒规则(Taylor Rule)为依据的。他创建的联储失败指数2009年最黑暗的日子以来已经有了明显上扬，但是现在的情况并不比2011年底更加理想。

　　超低的通货膨胀率就可以允许联储在相当时间内持续购买债券，而这一点是和市场的预期恰好相反的。

　　圣路易斯联储行长、影响力巨大的中立派布拉德(James Bullard)不久前就在讲话中指出，“劳动力市场的情况去年夏季以来已经有了相当改善，这种前提下联邦公开市场委员会可能会减缓购买的速度，但是低到令人吃惊的通货膨胀数字或许是意味着委员会还可以在更长的时间中继续现行的激进计划。”

　　说到通胀率的下滑，布拉德直言，“我感到有点紧张。”

　　有些人可能会觉得，0.74%的通货膨胀率也是太高，这样的想法完全可以理解，但是他们并不明白，如此低的通胀之下，经济会受到怎样的不良影响，以及在利率接近甚至低于零的时候，联储又是如何难有作为。

　　联储官员一般都不愿意承认，但事实就是，如果通胀率在一段时间内保持2.5%，甚至更高，他们会安心不少——当然，前提是工资等收入的增长速度更快。

　　康扎尔(Mike Konczal)等分析师表示，通胀的疲软可能意味着联储的地位将更加重要。第三轮量化宽松背后的理论依据之一就在于，联储可以仅仅通过表明在未来对通胀不会特别严苛的态度就推高通[微博]胀率。按照计划，量化宽松将导致人们提高通胀预期，而这自然就会催促消费者更多开支，投资者更多投资，让他们的资金不仅仅是停留在账面上，而是到经济当中去发挥作用。

　　可现实是，第三轮量化宽松启动至今，通胀预期其实是降低了。克利夫兰联储提供的数据显示，未来十年当中，消费者价格指数预计年平均涨速将只有1.42%。

　　可是，这就真的意味着联储是很重要的吗？我并不是这样理解的。

　　低通胀并不是美国一家的故事。在过去一年当中，日本的物价下跌了0.7%。在欧盟，价格涨幅只有1.4%。英国人耳边一直响着通胀的警报声，而实际通胀只有2.4%。即便是中国，通胀率也不高于2.5%。

　　通胀的疲软显然是一个全球范围的现象，背后最主要的原因是全球经济增长迟缓，这必然会造成非常普遍的产能过剩问题。

　　其实，将美国国内的具体数据进行比较，我们就不难意识到这一全球性趋势的影响。美国的商品价格对全球市场的变化更为敏感，过去一年中，这部分价格下跌了0.8%，而对国内情况和联储政策更敏感的服务价格则上涨了2.4%，目前也还在上涨通道当中。

　　服务价格的上涨其实是说明，联储的经济再膨胀政策确实是发挥了作用的，但是影响范围有限。联储已经通过提供资金履行了自己的使命，但这显然不够。为什么会这样呢？我的答案和亚特兰大联储的奥布莱恩(Matthew O'Brien)一致——“傻瓜，这是财政面的事情。”

　　联储不但要和通货紧缩斗争，而且实际上还要和白宫及议会斗争。只要通胀率依然过低，失业率依然过高，这斗争就不会停止。(子衿)

vivocity2010

lainm 发表于 19-6-2013 11:09
还没削减就被奥巴马搞下台了。

政治是多么的黑暗！

lucyisme

老伯最会吞吞吐吐了。应该会吧

夕阳剪影

奥巴马暗示老伯明年一月届满走人

goldenstar

印钱必须有2个特征

1 是GDP增长
2 是CPI增长

如果两个都不增长，那就是钱‘不见了’。 不过美国GDP增长好像还可以，大概2.x%。老伯就含含糊糊忽悠忽悠就过去了

Master乌龟

市场押注美联储12月放缓QE

　6月19日，美联储将举行公开市场委员会(FOMC)会议讨论货币政策。本次会议最为人关切的是美联储主席伯南克是否会暗示放缓第三轮量化宽松政策(QE3)。

　　美联储放缓QE3的猜想已经令美国股市成为“惊弓之鸟”，美国时间6月17日，英国《金融时报》发文预测伯南克将在此次会议上暗示放缓QE3，就直接引发美股、美债和美元全线下跌。

　　6月6日美联储发布的褐皮书指出“美国整体经济温和复苏”。自上次褐皮书发布以来，美国制造业扩张，消费温和增长，房地产和建筑业回暖速度较快。总体上说，银行借贷也在增加，而通胀势头仍然得以控制。

　　但经济复苏的势头还难以令伯南克立刻决心放缓QE，褐皮书是FOMC成员判断美国经济走势的重要依据，各大投行认为美国经济并未显著好转，因此美联储在19日会议上宣布放缓QE3的可能性不大。

　　“美联储的QE3还会进行一段时间。我们预计美联储将在今年12月首次宣布下调资产购买速度，QE3至少将延续到2014年中期，”苏格兰皇家银行首席中国经济学家高路易(Louis Kuijs)告诉本报记者。

　　高盛的分析师简(Jan Hatzius)同样预计称，“美联储将在本次议息会议上安抚市场，因而将显示最微小的变化，也即是说下调2013年的增长和通胀预测，并将在12月举行的公开市场委员会会议上首次放缓QE3。”

　　在彭博社18日对本次会议的预测采访中，受访专家表示，本次会议的三大看点分别是，美联储不会收窄QE直到经济复苏，美联储可能会收窄也可能会增加债券购买(即继续QE)，以及收窄并不意味着货币紧缩。

　　“伯南克本次会议上做出放缓宽松政策暗示的可能性较小，主要是根据其讲话惯例判断，”中投顾问宏观经济研究员马遥分析说，“此前，美国各项经济数据都表现良好，各界一致认为伯南克会做出暗示，但是伯南克并未在上次会议上做出，因此这次会议上伯南克仍会秉着谨慎的态度不会轻易做出暗示。”

　　在远期市场上，VIX指数表现目前尚属平稳，但可能将在近期之内进一步上升。美国十年期国债收益率曾在本月17日发生剧烈上扬，但18日它重归2.19%附近徘徊。上述数据表明市场押注的是美联储按兵不动。

　　但美联储收窄QE3对于新兴市场国家来说绝非好事。德意志银行的策略分析师麦克(Marc Balston)在报告中指出，“随着对量化宽松政策进入尾声的期待，新兴市场国家的资产遭到抛售。在今年之内，这一趋势可能进一步加剧。”

　　“收窄QE将对新兴市场产生重要影响，特别是亚洲。因为QE导致资本流向亚洲。但中国应该会比其他新兴市场国家受到的影响来得小，因为中国资本账户还没有完全开放，”苏格兰皇家银行首席中国经济学家高路易指出。

　　高路易称，不用过于担心中国的资本外逃，“因为中国的贸易顺差和外国直接投资的规模可观。”这意味着资本外逃会是一个暂时现象，不会持久。

　　德意志银行的策略分析师麦克也指出，南非、土耳其和乌克兰将成为QE[关键词屏蔽]出预期的重灾区。但另一方面，他表示，“反向思考的话，如果对QE[关键词屏蔽]出的预期落空，那么拉美地区相对较低的整体风险将意味着最好的投资收益。”

http://finance.sina.com.cn/world/20130619/021715832988.shtml

Master乌龟

会，还是不会？
都是最近市场的波动的重要理由拉;P