看无情却有情

欧洲财长们在过去3年里批准并不断放宽的那些总额高达数千亿欧元的纾困方案，或许已使深陷主权债务危机的希腊、“欧猪五国”以及更多潜在的欧元区国家(如匈牙利)成功避免了迫在眉睫的流动性危机和违约危机。但正如德国总理默克尔指出的，如此代价高昂的救助计划，仅仅是为解决欧元区的根本问题换取了一点时间而已。说穿了，这是一个将危机从希腊等国家转移至整个欧元区的冒险的权宜之计——注入流动性丝毫无助于提高危机发生国家的偿付能力，而且极有可能放大本已十分严重的道德风险。

看无情却有情

但成功的投资者往往关注他们能够掌控的事情，而不是为他们无法控制的事情担忧。关于投资有句老话：“增加收益，减少亏损，降低成本，红利再投资，持续投资。”这话流传至今不是没有道理，它总体上是对的。

看无情却有情

不久前，英国在新一财年欧盟预算问题上与德法两大国之间的尖锐对立以及威胁退出欧盟的扬言，仿佛已经敲响了欧盟的倒计时钟声。

看无情却有情

专家们对关键资产类别在一定程度上持有一致意见。基本上所有人都同意核心政府债券十分昂贵，尽管对于这些债券会在多长时间内保持坚挺仍然众说纷纭。眼下央行对通胀似乎越来越容忍，普遍认为股票具有投资价值。私人银行顾资(Coutts)的投资办公室主管盖尔?舒马赫(Gayle Schumacher)表示：“自金融危机以来投资者一直在逃避股市，不过目前是逆转这一策略的时候了。”

看无情却有情

欧洲政客和财经界过去近3年来的努力，除了在少数专业领域（如银行业联盟）问题上取得过一些突破外，绝大部分只是使严重的危机暂时得到了悬置。说它是“悬置”而非解决，是因为这种处理方式只是将问题从希腊等单一国家转移到整个欧洲身上。虽然这可能确实是眼前不得不做的应急之策，但如何真正克服欧元这种超主权货币的内在矛盾，仍然是未来必须得到正面清晰回答的一个根本问题。

看无情却有情

遗憾的是，希腊人并不是一个像中国人那样如此能够吃苦耐劳的民族，西班牙、葡萄牙、意大利人也是如此。作为欧元的最初缔约国之一，过去这么多年来，货币一体化带来的希腊物价（特别是资产价格）上涨的幅度超过了经济自由化带来的劳动生产率的提高。无论希腊政府还是希腊老百姓，他们花钱的增长快于他们挣钱的增加。此外，为了兑现竞选时的允诺，轮番上台的执政党普遍奉行“向西欧富裕国家看齐”的高福利政策，使得国家财政更加雪上加霜，陷入寅吃卯粮的恶性循环之中。

看无情却有情

形象地说吧，希腊人赚不到德国人那么多钱，却要提前过上德国人的富裕生活。这就是希腊危机的本质，也是德国国内民意为什么如此激烈反对援救希腊的根源——他们觉得自己没有义务用辛苦赚来的钱去供养一个又懒又馋的穷邻居，而且这会导致严重的道德风险。现在，希腊政府为了度过眼前的难关，不得不采取缩减福利的政策，于是就引发了已经过上宽裕日子的老百姓的强大反弹。对任何人而言，由俭入奢很容易，由奢入俭都是一件痛苦的事。紧缩性质的改变，都是迫不得已时才有可能被大家接受，在一个民主国家尤其如此。

看无情却有情

遗憾的是，希腊人并不是一个像中国人那样如此能够吃苦耐劳的民族，西班牙、葡萄牙、意大利人也是如此。作为欧元的最初缔约国之一，过去这么多年来，货币一体化带来的希腊物价（特别是资产价格）上涨的幅度超过了经济自由化带来的劳动生产率的提高。无论希腊政府还是希腊老百姓，他们花钱的增长快于他们挣钱的增加。此外，为了兑现竞选时的允诺，轮番上台的执政党普遍奉行“向西欧富裕国家看齐”的高福利政策，使得国家财政更加雪上加霜，陷入寅吃卯粮的恶性循环之中。

看无情却有情

遗憾的是，希腊人并不是一个像中国人那样如此能够吃苦耐劳的民族，西班牙、葡萄牙、意大利人也是如此。作为欧元的最初缔约国之一，过去这么多年来，货币一体化带来的希腊物价（特别是资产价格）上涨的幅度超过了经济自由化带来的劳动生产率的提高。无论希腊政府还是希腊老百姓，他们花钱的增长快于他们挣钱的增加。此外，为了兑现竞选时的允诺，轮番上台的执政党普遍奉行“向西欧富裕国家看齐”的高福利政策，使得国家财政更加雪上加霜，陷入寅吃卯粮的恶性循环之中。

看无情却有情

在这种情境下，你可能同意这位实业家所言：“我们挑选了一些新的主教，并把他们称作会计师。他们也有一个‘神圣的日子’——在12月31日这一天我们需要坦白……但如果你真的在谋划伟大的构想，你不能在定期报表中透露这些，让大家都看见。12月发布年报并非神的旨意，它只是我们创造的某种规则。好吧，让我们遵守这种规则，但别让我们在遵守的同时破坏我们的计划。总有一天人们会意识到，所有资产负债表都是错误的，因为它除了数据之外什么都没有。一家企业真正的优势和劣势在于计划。”